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（来源：LADYMAX）

爱马仕家族的野心早已超越了丝巾和铂金包

作者 |?Drizzie

困扰最富有欧洲家族的不是如何创造财富，而是如何守住财富。?

据彭博社最新报道，爱马仕家族办公室Krefeld在成立三年后，又悄然启动新的投资分支，为收购奢侈品巨头爱马仕以外的更多资产铺路，显露出更大的野心，引发行业的广泛关注。?

上周，爱马仕继承人Nicolas Puech 150亿美元财富蒸发引发关注，这并非偶然，而是他长期远离家族、过度依赖理财经理的代价，使得财富被信任的人悄悄带走。

实际上，自从在2010年成功抵御LVMH老板Bernard Arnault的恶意收购后，爱马仕家族成员于2011年迅速成立H51控股结构，限制家族成员出售股份，确保控制权永远掌握在家族内部，但Nicolas Puech没有加入。?

鲜为人知的是，爱马仕各支系后代逐步整合独立家族办公室与投资载体，并于2022年成立了统一家族办公室Krefeld。

Krefeld名称取自爱马仕创始人Thierry Hermès出生的德国小镇，由家族后代Matthieu Dumas出任董事长，该机构在大约2024年才开始正式运行，秉持爱马仕家族一贯低调神秘的作风。

迄今为止，Krefeld公开的投资项目屈指可数，包括法国保险公司Albingia，还与KKR共同入股Anjac Health & Beauty，但还未涉及时尚领域的投资。?

最新文件显示，Krefeld已设立一家名为Breithorn Holding的独立公司，用于统筹基金及资产管理业务，现年49岁的家族办公室负责人Charles-Henri Chaliac将兼任新公司的首席执行官，同时Krefeld已将其最大授权资本提高至10亿欧元。?

扩张的动力首先源于日益膨胀的家族财富规模，根据彭博亿万富翁指数，掌控爱马仕财富的逾100名家族继承人合计净资产达1860亿美元，成为欧洲最富有的家族之一。?

自2019年以来，爱马仕业绩连续突破历史纪录，去年达到152亿欧元，家族持有上市爱马仕约67%的股份，在过去四个创纪录的财年中，累积获得51亿欧元的股息，为Krefeld的投资扩张提供强大弹药。?

Krefeld的扩张也成为继续强化家族纽带的另一种方式。

Krefeld家族办公室规定股东须为émile Maurice Hermès直系后裔，集中管理财富，最大程度防止类似Nicolas Puech的财富蒸发。

Krefeld的扩张是家族对家族控股结构式自我保护的延续，而主动扩大影响力也是当下必要的防守手段。?

近年来，越来越多法国超高净值家族运营的家族办公室和私募基金走向公众视野，且在奢侈品行业尤其活跃，包括欧莱雅继承人Fran?oise Bettencourt Meyers的Tethys、Chanel实控人Wertheimer家族的Mousse Partners，以及Bernard Arnault的Agache等。?

据微信公众号LADYMAX此前报道，Chanel的家族办公室今年也实现了权力交接，事关背后家族900亿美元财富的传承。?

Chanel所有者的38岁侄子Arthur Heilbronn于今年早些时候出任Chanel家族办公室Mousse Partners关键控股公司董事，接替去年11月去世的长期高管Michael Rena。?

这一人事变动被视为Chanel家族的变相继承计划，虽然Arthur Heilbronn并未直接参与Chanel运营业务，但随着其在Mousse的话语权提升，意味着这支奢侈品帝国的财富管理与战略决策，正在逐步交由新一代掌控。?

Chanel所有人家族1991年就设立家族办公室

他的父亲Charles Heilbronn是Chanel所有者Alain Wertheimer和Gérard Wertheimer同母异父的兄弟。

三人的母亲Eliane Heilbronn被视为家族女族长，她的第一任丈夫Pierre Wertheimer是最初帮助Gabrielle Chanel创立品牌的商业伙伴，育有Alain Wertheimer和Gérard Wertheimer，她与第二任丈夫Didier Heilbronn生下了Charles Heilbronn，他在1991年创立了Mousse，为Wertheimer家族管理财富。?

根据彭博亿万富豪指数，Alain Wertheimer和Gerard Wertheimer两兄弟如今各自持有Chanel一半股权，身家各约450亿美元，尽管后疫情时期奢侈品行业经历下滑，他们的财富依然保持稳定，远超多数奢侈品同行。?

相较于爱马仕尚显年轻的家族办公室，Mousse Partners经过34年的发展，已经成为全球最隐秘、体量最大的家族办公室之一。?

作为Chanel最终控股平台Mousse Investments的投资部门，该机构由三十余名专业人士组成，在纽约、北京和香港设有办公室，投资涵盖股权、地产、信贷和二级市场，涉及心理健康、生物科技、食品、法国出版及影视行业等领域。?

家族主业所在的时尚领域在其投资组合中似乎长期被避开，不过在2023年，Mousse与欧莱雅家办罕见同时参与了奢侈品牌The Row的投资，Arthur Heilbronn也成为The Row董事成员。?

在Chanel家族办公室之外，家族成员的其他投资事业也开始获得关注，为Chanel及背后家族的未来带来想象力。?

与Arthur Heilbronn同为家族第四代继承人的David Wertheimer，在2023年创立1686 Partners，总部位于卢森堡，募集逾1.1亿美元。?

与家族办公室相比，1686 Partners对时尚领域显示出明显的偏好，最初的三笔投资分别为欧洲滑雪服品牌Fusalp、二手奢侈腕表平台1916 Company，以及为零售商提供库存管理与需求预测人工智能解决方案的创新科技公司Syrup。?

1686 Partners的投资组合偏向于时尚生活方式

从投资组合来看，David Wertheimer的策略更加先锋，偏向于时尚生活方式，支持可持续发展的企业和具有颠覆性与全球视野的生活方式公司，关注新的细分市场，更像是在隐形战场之外酝酿一个“小LVMH”。

其最新投资组合包括纽约艺术团体MSCHF，法国高性能运动服饰品牌SATISFY，主打包容性美妆理念的品牌EADEM，高端眼镜制造商AHLEM，韩国唱片公司THEBLACKLABEL，以及意大利高端餐饮品牌Triple Sea Food。?

曾在红杉资本上海办公室专注于消费、时尚和体育领域，参与过We1done、Ami等多笔时尚领域投资的David An于今年1月加入1686 Partners担任投资主管，一度引发市场热议。?

引入熟悉中国市场且具备大型VC背景的高管，显示出1686 Partners意在突破传统欧洲家族基金的运作模式，推进全球化扩张与亚洲市场深度布局，与此同时，1686 Partners也更注重主动公关，在2025年上线新官网和社交媒体账号，获得了更多的媒体关注。?

与家族办公室不同，1686 Partners的吸收的资金不一定来自家族财富， 因此不同于传统家族办公室守成的角色，偏向于更为主动的资产管理模式，不仅贴合当前消费升级趋势，也契合奢侈品牌年轻化、功能化、情绪价值导向的战略方向。?

相较之下，由Arthur Heilbronn现任掌舵的Mousse Partners由于承载着家族三代积累的庞大财富规模，整体风格更为稳健，延续了传统家族办公室的长期主义与低波动偏好。?

对于Chanel背后整个家族的财富而言，稳健和成长这两种投资风格和结构设置，使家族财富在市场周期中的抗风险能力显著增强，也大幅降低其对Chanel主业现金流的单一依赖度，令品牌得以在保持独立性的前提下，维持长线的品牌投入与文化建设。?

Chanel与爱马仕控制家族最大的不同，就是与业务保持距离。

Wertheimer兄弟多年保持在幕后，由职业经理人操盘品牌运营，少数有媒体报道两兄弟的关系，二人分别常驻日内瓦和巴黎，而两名第四代继承人也专注投资领域，看似没有参与实际运营的计划，家族对于代际传承等事宜也一律不做回应。?

爱马仕则始终强调家族当家，第六代继承人Axel Dumas在2014年成为CEO，延续了家族领导地位，他为爱马仕开启了最关键的十年成长期，也将公司年收入从上任前的52亿欧元带到152亿欧元。?

正当年的Axel Dumas虽然将在不短的时间内掌舵爱马仕，但爱马仕的继承问题无疑将在不远的未来浮出水面，而家族第七代继承人至今被严格保护，未被公开曝光，尚不清楚其接班路径是从家族企业内部开始实践，还是像Chanel所有者家族一样进入投资领域。?

Axel Dumas也曾在财报会议上坦言，他不想像家族中的前辈那样，一直干到去世，“最大的风险是沉迷于自己创造的东西，而无法接受改变，在某个时刻，你需要新鲜的视角。”?

继承之战正打得火热的LVMH，虽然与爱马仕一样主张让子女进入一线管理岗位，但是其多品牌集团架构，以及家族成员与职业经理人配合的模式，与爱马仕高度集中的家族管理体系形成鲜明对比。?

同时，通过LVMH设立的L Catterton私募基金，以及Arnault家族的Agache投资工具，家族传承实现了品牌主业和多元投资的两条腿走路。?

爱马仕长期坚持单一品牌战略和纯粹的家族运营模式，这种高度专注的结构确保了品牌的经营品质与文化一致性。

然而随着家族财富规模迅速扩大，单一业务结构所带来的集中风险正变得愈发不匹配，对于家族而言，构建更加多元和制度化的财富管理体系已成为必然选择。?

更重要的是，在过去十年的奢侈品行业爆发后，爱马仕和Chanel均处于高位周期，越是体量大，越需为未来做准备，这也解释了两个奢侈品家族办公室集体进入扩张期的原因。?

奢侈品的未来，将由更年轻、更懂资本游戏的一代重新书写规则。